在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成一周期是什么意思是多少天立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020一周期是什么意思是多少天年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行一周期是什么意思是多少天产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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