财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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