财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机(jī)会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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