编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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