大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xi王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起

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