北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不同(tó年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(rèn)为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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