随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳或数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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