上市公司退市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连(lián)带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司(sī)股票及(jí)其(qí)可(kě)转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触及退(tuì)市指(zhǐ)标被终(zhōng)止上市，其可(kě)转债已进(jìn)入退市(shì)整理期，引(yǐn)发投(tóu)资者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担忧(yō吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗u)。

　　可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)兼(jiān)具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的(de)说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可(kě)守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展(zhǎn)中，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市(shì)的(de)情况(kuàng)，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于大多数(shù)上市(shì)公司是因(yīn)经营不(bù)善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不(bù)出钱进行赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发行的可(kě)转债划归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债(zhài)权(quán)，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全(quán)出乎意(yì)料，早已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了“伏吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其(qí)他(tā)衍生品(pǐn)种应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的(de)“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快(kuài)，常态化退(tuì)市(shì)机制正(zhèng)在形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退市(shì)，或(huò)将成为可转债市(shì)场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不(bù)变，是时候重塑(sù)对(duì)可转债的(de)认知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优择品种，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要(yào)理性(xìng)评(píng)估(gū)正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估(gū)值(zhí)较低、退市(shì)风(fēng)险较高(gāo)的标(biāo)的(de)，而选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良(liáng)好、估(gū)值合(hé)理且随(suí)市场下(xià)跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的(de)标的(de)。并密切关(guān)注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例和(hé)结构，学会在(zài)市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于可(kě)转债的退市处理还有(yǒu)不(bù)少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐补丁(dīng吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风(fēng)险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资(zī)产与回(huí)售条(tiáo)款等(děng)相关要求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将(jiāng)迎来全(quán)方位(wèi)、根本性的(de)变化(huà)。过去一(yī)些(xiē)“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通了(le)，一些(xiē)规则(zé)制度上(shàng)的(de)短板不能视而不见了(le)。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括可转债(zhài)在(zài)内的投资方(fāng)法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗