北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月(yuè)和3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承(chéng)压的美国地区银行股也获(huò)得喘息(xī)的机(jī)会。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非(fēi)农数(shù)据远(yuǎn)高于(yú)前(qián)值且显著偏离投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金(jīn)融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来(lái)的大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节(jié)性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流(liú)行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部(bù)分(fēn)有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市(shì)继(jì)续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对(duì)于贵金(jīn)属(shǔ)而(ér)言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高(gāo)主要(yào)受益于(yú)其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元指数和美(měi)债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会(huì)将(jiāng)密切关注未来发(fā)布的信(xìn)息，并评估(gū)其对货(huò)币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美国(guó)银行业风(fēng)波(bō)持续发酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠(dié)加(jiā)市(shì)场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收(shōu)益率、美(měi)元(yuán)指数走(zǒu)高(gāo)，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联(lián)储希望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要降息，但就业市(shì)场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时间内(nèi)维持高利率。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预(yù)期或(huò)在短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持(chí)续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力(lì)不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)和(hé)美(měi)元指(zhǐ)数将持(chí)续(xù)承压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可(kě)维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的(de)供需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是(shì)明(míng)显下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球黄金需(xū)求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关(guān)键(jiàn)作用(yòng)的黄金投(tóu)资(zī)需在(zài)一季(jì)度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单(dān)等指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实(shí)物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属价(jià)格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希(xī)望(wàng)于美联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因而刺激价(jià)格继续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当(dāng)前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到底会(huì)对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一(yī)致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因