4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(ch再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗í)高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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