在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解还不(bù)足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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