如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市(shì)场的投资者而言(yán)，近来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步(bù)增持了(le)日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆(bào)发(fā)背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前已经连续(xù)第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也(yě)刺(cì)激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外(wài)投(tóu)资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进(jìn)经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的(de)前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益(yì)于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思