大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史(爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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