射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国(guó)以及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前，正(zhèng)射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋(móu)求射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物yíng)业务为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等(děng)移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头(tóu)部卓胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从当前(qián)的股价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对智(zhì)能(néng)手机(jī)未来增速持续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资(zī)本市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的(de)温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频(pín)芯(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基(jī)地及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射(shè)频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术(shù)上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物