“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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