4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(n逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的èi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(lu逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ó)辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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