财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译)时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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