用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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