4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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