金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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