尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大(dà一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季(jì)躁(z一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ào)动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的(de)智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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