个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了(le)解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代(d学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)<学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分/strong>

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。