随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(mià不拘于时句式类型，不拘于时句式还原n)坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格

　　不拘于时句式类型，不拘于时句式还原rong>减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会不拘于时句式类型，不拘于时句式还原经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会(huì)持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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