昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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