4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(niá四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思'>四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思n)新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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