5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīn姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼g)济(jì)复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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