随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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