在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立(lsiki老师是哪个大学的？ì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hsiki老师是哪个大学的？é)发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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