在股市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóngkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)时，他(tā)们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者(zhkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ě)观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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