调油逻辑提振成本(běn)价(jià)格，从(cóng)而能够推升芳烃价格(gé)，去年二季度芳(fāng)烃市场的(de)热(rè)度之高也正(zhèng)是(shì)由这个逻(luó)辑主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步调明(míng)显(xiǎn)不一。期货日报(bào)记者(zhě)观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已连续(xù)出现(xiàn)了9连跌，从走势上(shàng)来(lái)看(kàn)，两(liǎng)品种的(de)表现远超市场预(yù)期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯(běn)乙烯持(chí)续阴跌(diē)，主要原(yuán)因在于两(liǎng)方面，一方面由于近期原油大(dà)跌，另一(yī)方面近期成(chéng)品(pǐn)油裂差下(xià)跌。”一德期货分析(xī)师郑(zhèng)邮飞表示，由于欧(ōu)美的滞(zhì)涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于(yú)衰退的预期再起。而原油供(gōng)应端的(de)OPEC+减产(chǎn)还没有落地，原油近(jìn)期回补前期(qī)缺口后继续下行，对于(yú)化工特别是与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现下滑(huá)，同(tóng)时美国汽油(yóu)库存在4月份去库(kù)速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国调油需求的预期边际弱化，对(duì)于芳(fāng)烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃(tīng)调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比(bǐ)，今年芳烃(tīng)市1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱场走势相对偏弱，且去年调(diào)油逻辑(jí)发生的时间在(zài)5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽油旺(wàng)季到来之前(qián)。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货能化组组(zǔ)长谢雯(wén)表示，发生这一现(xiàn)象的(de)原因更(gèng)多是(shì)始于路径依赖，去年(nián)极端的调油行(xíng)情(qíng)使得市场预(yù)期今年(nián)调(diào)油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油(yóu)商提(tí)前准备原料(liào)运往(wǎng)美国。

　　在她(tā)看来，去年调油逻辑是调油实实(shí)在在发生，反(fǎn)映在(zài)MX、PX美亚价(jià)差大幅拉升；今年(nián)的调油(yóu)带来芳烃(tīng)美(měi)亚价差处于往年同(tóng)期高(gāo)位，但当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告(gào)诉记(jì)者，今年芳烃调油(yóu)逻(luó)辑与去(qù)年在细节(jié)与节奏(zòu)上又(yòu)有差异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当(dāng)时市场对于美(měi)国高(gāo)辛烷值调(diào)油料的短缺(quē)没有提(tí)早预期，导(dǎo)致旺季来临后行情一(yī)触即发，而(ér)经历过去年的大幅波动，随后调(diào)油(yóu)商(shāng)对于今年已(yǐ)经(jīng)提早有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相(xiāng)对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空间，同时我(wǒ)们从去(qù)年四(sì)季度至今韩国出口美国芳烃的数量(liàng)保持相(xiāng)对高位(wèi)可以一窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装置的检修预期，今年市场的调油逻辑(jí)在(zài)3月份就启(qǐ)动(dòng)，提(tí)早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格(gé)也(yě)在(zài)3月中旬开始启(qǐ)动，这明显早于去年(nián)。但我们也看到(dào)了(le)PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘(pái)徊的(de)状态，意(yì)味着(zhe)调油逻辑(jí)已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今年(nián)和去年芳烃走势存在着节奏的(de)差异，去年5月(yuè)份是是(shì)炒作调(diào)油(yóu)需求(qiú)的主要时(shí)期，而今年市场提前到(dào)3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年(nián)调油逻辑应该(gāi)不(bù)及(jí)去(qù)年。“去年受(shòu)俄乌冲突(tū)影响，欧美地区成品(pǐn)油供需突然变得(dé)紧张(zhāng)，油品裂(liè)解利(lì)润非常好，调油逻辑兴(xīng)起。而今年的问(wèn)题是(shì)欧美经济下行(xíng)压力较(jiào)大，油(yóu)品需求面临(lín)走弱，从(cóng)盘面也可以看到，3月份市场因炒作(zuò)调油(yóu)需求(qiú)大(dà)幅拉涨(zhǎng)，但(dàn)进入4月(yuè)以(yǐ)后，油品利润却(què)回落，并拖累形成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌冲突导致(zhì)原油的出(chū)口受限以及疫情影响(xiǎng)下美国炼厂大幅关停引起的辛烷(wán)需(xū)求(qiú)无法匹配，从而导致了美亚套利(lì)窗口的打(dǎ)开，亚洲芳烃(tīng)运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高(gāo)。今年看工厂对于调油(yóu)行情有所准备，整(zhěng)体缺(quē)量需求(qiú)将不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师(shī)隋斐看来，二(èr)季度(dù)美国出行旺季下(xià)调(diào)油需求被赋(fù)予期待，然(rán)而有了去年二(èr)季度调油需求增加下亚美(měi)套利利润可观的(de)经验，部分工厂提(tí)前(qián)跟美国工厂(chǎng)签订了长约，今(jīn)年(nián)的(de)出口周期有所提前。

　　从今(jīn)年(nián)韩国(guó)运往美国的芳烃出口量观(guān)察，整体1—3月出口量已达(dá)去年调油季出口总量(liàng)的65％偏上。同时，据了解，贸易(yì)商今(jīn)年与亚(yà)洲PX生产(chǎn)企业(yè)签订合同多采用FOB模式，便于其(qí)在窗口打(dǎ)开后及(jí)时变更流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调油大概率(lǜ)仍将发生，但是整体对于芳烃价格的提振(zhèn)高(gāo)度将极(jí)大可(kě)能不(bù)如去(qù)年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价(jià)波动(dòng)加剧(jù)，近期(qī)原油库存低位回升，汽(qì)油裂解价差(chà)回(huí)落，亚洲(zhōu)甲苯调油优势下降，在对未(wèi)来需求(qiú)的不确定和经济可能衰(shuāi)退的背景下调油需求出(chū)现(xiàn)了不稳(wěn)定(dìng)的(de)因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和(hé)苯乙烯的(de)基(jī)本面(miàn)来看，实(shí)则呈(chéng)现边(b1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱iān)际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流(liú)通货源紧张的(de)局面在恒力石化和嘉通能源两套(tào)年产能(néng)共500万吨新装置投(tóu)产和下游(yóu)消费走弱的影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低价货源冲击(jī)华东(dōng)，下游硬胶产(chǎn)品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高(gāo)的局面(miàn)仍(réng)存(cún)，苯乙(yǐ)烯主港库存(cún)及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调(diào)油逻(luó)辑边(biān)际弱化(huà)，但是现在还没(méi)有真(zhēn)正进入美国汽油的(de)消费旺季，如(rú)果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计(jì)芳烃估(gū)值仍将保(bǎo)持高位，但(dàn)是在当(dāng)前衰退预期(qī)以(yǐ)及(jí)美联储加息背景下，成(chéng)品油消费的(de)成色或(huò)较(jiào)预期大打折(zhé)扣，芳烃前期相对原油的价差高点(diǎn)已经看到，调油(yóu)逻(luó)辑再继续大幅(fú)发(fā)酵的概率降(jiàng)低。”郑邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯(xī)或将回归(guī)自身的供需基本(běn)面。

　　“短期来(lái)看，随着主力(lì)合约(yuē)换月(yuè)，市场的交(jiāo)易重心转向了(le)2309 合(hé)约，在距离9月相对(duì)较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于大幅累(lèi)库，成(chéng)本端(duān)的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目(mù)前(qián)国内纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯胺盈利(lì)之(zhī)外其他下游盈利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去(qù)库力度减弱，苯乙烯(xī)下游同样(yàng)面临成品库存偏高和利润(rùn)不佳(jiā)的局面，二季度苯乙烯仍面临累库压力，短期来看价(jià)格向上的(de)驱动或较(jiào)乏力(lì)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱