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1dm等于多少cm 1dm等于多少m 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上升为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民币升(shēng)值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、1dm等于多少cm 1dm等于多少m港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。