四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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