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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行要(yào)求并(bìng)完成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加。”鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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