今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tó日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家ng)时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了(le)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上(s日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家hàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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