5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的(desiki老师是哪个大学的？)英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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