南(nán)华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱动 玻璃行情波动较(jiào)大(dà)

　　短期SA属于估(gū)值合(hé)适做多但是(shì)驱动有限(xiàn)的阶段。前期我们做空(kōng)纯碱的原(yuán)因在于4月偏(piān)宽松的预期下，存在(zài)累库和(hé)订单下(xià)滑(huá)导(dǎo)致的(de)现(xiàn)货价格(gé)下降，近几周现货也基本兑现，期(qī)货(huò)重心下移。从09可能的向(xiàng)上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流通现(xiàn)货、投(tóu)产延迟这三点可(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音kě)能会(huì)构成反弹的驱动(dòng)。而目(mù)前(qián)来看，投产的(de)变数预计不大(dà)；中游(yóu)库存(cún)偏低，但是现货反馈(kuì)并(bìng)不存在缺货迹象(xiàng)，基差表现同样偏弱；因此09反弹(dàn)的(de)驱(qū)动依(yī)旧是等待检修(xiū)的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现(xiàn)货(huò)存在企(qǐ)稳(wěn)的迹(jì)象(xiàng)，但(dàn)是驱动依(yī)旧是(shì)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音等(děng)待检修兑现，可选择(zé)9-1正套的方式(shì)入场(chǎng)，等待驱动。

　　从3-4月的需(xū)求来看(kàn)，玻璃的表现环(huán)比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日(rì)均(jūn)水平持(chí)平去年8月份和2021年旺季(jì)的水平，而这(zhè)一点和下(xià)游反(fǎn)馈和实际地产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们(men)观(guān)察到下游(yóu)原片库存基本补至2022年年初(chū)水平；进(jìn)入五(wǔ)月，我们还是(shì)得考虑梅雨季的(de)因素，往年下游存在压(yā)缩原片库(kù)存的可(kě)能性。但是从近期的现货反馈来(lái)看(kàn)，各家玻璃(lí)厂继续上(shàng)调现货(huò)价格，产销维持在较高水平(píng)，因此近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正套(tào)思路。

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