财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举(jǔ)措在(zài)一季度在职教育是什么意思，补充在职是什么意思实际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)在职教育是什么意思，补充在职是什么意思业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的(de)空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂(chǎng)商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终端(duān)材料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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