近日，国(guó诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收(shōu)入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及美(měi)豆(dòu)等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗bù)断累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白银在(zài)初(chū)期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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