A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了(le)离(lí)不开(kāi)国(guó)家(jiā)政策持续(xù)推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能(néng)一(yī)定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结(jié)为两个(gè)重要原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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