个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金(jīn黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一(yī)定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策(cè)端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石>

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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