编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tu饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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