编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更换带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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