昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续(x如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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