个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对(duì)于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提(tí)供(gōng)切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高>

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权(quán)益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高参与该项业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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