在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始。

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