金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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