“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格业率回升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他(tā)一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才(cái)能刺激(jī)有效(xiào)的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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