4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/202圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式4年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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