北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的(de)巴(bā)菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自(zì)全球各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判断而不(bù)是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财(cá揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音i)经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之(zh揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ī)前(qián)商品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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