本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前(qián)将(jiāng)中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)触动的意思解释，颇受触动的意思环比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在(zài)必行。英为财情的(de)美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的(de)市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5触动的意思解释，颇受触动的意思月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电触动的意思解释，颇受触动的意思气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 触动的意思解释，颇受触动的意思